一、市场观点可能存在偏差

　　市场似乎越来越像处于犹豫中上涨的特征。但需要关注的是，这里增量资金主要来自于国家队的托市。因此暂时来说比较难与正常市场化的交易资金形成共振合力。这里还是震荡蓄势，结构机会轮动的判断为主。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为67，处于警戒区。结合情绪指数已经从04月14日高位回落，但是近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着市场过热情绪开始得到缓解。从反身性的角度来看，当市场过热情绪开始得到缓解的时候，也就是市场风险逐步得到释放的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意股指阶段性回调压力加大的情况（更新时间：2025-04-23，风险提示：数据仅供参考，请勿以此决策，否则风险自负）。

　　三、偏差分析

　　情绪板高标个股普遍调整的情况下，大盘指数反而是温和放量相对强势，市场似乎越来越像处于犹豫中上涨的状态。从历史规律的总结来看，当市场处于增量交投环境时，连板妖股对市场的指引作用更多是引导市场情绪系统性回暖（类似点火信号作用）。只有通过妖股的持续拉升成功把市场情绪点燃之后，场内外的增量资金就会跟进做多从而推动大盘指数的上涨；反之，当市场处于存量减量的交投环境时，连板妖股的见顶回落往往就是市场博弈情绪要面临调整的市场信号。因此，当前行情的表现似乎侧面反应的是资金生态是增量的。

　　虽然关税战的扰动对中期行情有压制，但在关税战之前对于中期行情震荡向上，我们的观点是非常坚定的。主要逻辑，是监管引导中长线资金的态度足够坚决。如险资中长线资金试点、险资新增保费每年入市规模的要求、公募机构每年持有流通市值规模增长规定，以及监管层面更是通过创设了互换便利、银行贷款增持回购等操作工具等。更重点的是，从政策层面上多次将股市的稳定向好放在重要的位置。这就是大的格局层面，决定了中期大盘的趋势至少是在3000点上方是企稳向上的。而对于年报业绩窗口期、情绪空间板的见顶回落，更多只是超短周期的关注点。

　　回到短周期市场节奏判断方面，对于资金生态的观察来看，近期增量资金应该主要是来源于国家队的入市护盘，国家队的护盘间接稳定了投资者信心之后，市场自发资金才开始逐步回流做多。这可能是与过去的增量资金环境有一些差异的。而基于国家队的行为措施更多是基于托市为主，在市场流动性风险缓解之后，市场的节奏将重新回到正常的市场化资金推动。因此，我们认为这里中长线资金与正常市场的交易类资金，暂时来说应该是很难形成趋势接力的。因此，短期这里应该还是蓄势整理为主，但结构机会为主还是相对充足的。

　　（投顾姓名：黄勇，执业编号：A0580614030002  风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）