诺普信(002215)半年度业绩预告下调 不改长期经营向好

2016/7/13 0:00:00 | 作者:范劲松

一、事件概述

公司于2016年7月12日发布半年度业绩预告修正公告,预计2016年上半年归母净利润为0-4514.16万元,同比下降100-80%,大幅低于此前公司在一季报中预计的半年度净利润22,570.82万元-29,342.06万元(同比增加0-30%),此次业绩修正主要由于:停止股权激励计划后加速提取股份支付费用、促销政策致毛利率下滑和田田圈的推广及实施导致的费用率增长。

二、分析与判断

加速提取股份支付费用,不影响公司实际财务状况

公司由于市场剧烈变动、原有的股权激励计划作用减弱,难以达到预期的激励目的和效果,于2016年6月20日发布公告提前终止股权激励计划,原计划在2016H1计提5,293.49万元的股份支付费用,由于公司在2016Q2加速提取原本应在剩余等待期内确认的股份支付费用17,644.14万,对2016年上半年度净利润造成较大影响;但加速提取仅影响公司利润表,不会对公司的财务和经营状况产生实质性影响,不会影响股东的权益。

增加促销和线下推广投入拖累公司短期业绩

公司上半年为促进公司销售增长,制定促销优惠政策致销售毛利率同比下滑,根据一季报已披露内容,期间销售毛利率38.11%,低于2015全年的44.51%;由于田田圈互联网前期的线下推广及实施,公司费用率增加,Q1期间管理费用率14.76%,高于2015全年11.98%。我们认为虽然公司的短期业绩受次拖累,但有助于公司进一步占领市场、扩大份额和提高品牌影响力,同时加大田田圈推广投入有助于公司掌握更多的优质经销商资源、完善线下渠道布局。

公司二次创业、建设农业互联网生态圈战略不改

公司通过一年多的迭代试错,不断开拓优秀的经销商、零售商线下资源,"农业服务+O2O"的田田圈模式逐步清晰并获得认可;公司未来将凭借优势线下资源,聚焦农资分销平台、农业服务和农业金融三个方面集中精力打造农业互联网生态圈。

三、盈利预测与投资建议:

预计16-18年EPS0.07、0.37、0.47元,对应PE为156、28和22倍。公司短期受收入和利润影响有压力,但长期坚定看好,维持"强烈推荐"评级。

四、风险提示:转型过程中宏观经济和管理的风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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